Không loại trừ khả năng Ngân hàng Nhà nước nới thêm hạn mức tín dụng sau cuộc họp tháng 12 của Fed, theo đánh giá của Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC).

Số liệu của Ngân hàng Nhà nước cho thấy tín dụng toàn nền kinh tế tiếp tục tăng mạnh. Tính đến ngày 27/11/2025, dư nợ đạt hơn 18,2 triệu tỷ đồng, tăng 16,56% so với cuối 2024, mức cao hơn đáng kể so với các năm trước.

Theo ông Tùng Đỗ, chuyên gia phân tích của VDSC, tín dụng hệ thống đã tăng khoảng 16% tính đến cuối tháng 11, mức cao nhất trong vòng một thập kỷ. Dù vậy, Ngân hàng Nhà nước vẫn chưa nâng chỉ tiêu tín dụng cho các ngân hàng thương mại trong giai đoạn cao điểm cuối năm như thông lệ, kể từ lần điều chỉnh gần nhất vào cuối tháng 7.

Ông nhận định việc cơ quan quản lý giữ nguyên hạn mức cho thấy định hướng điều hành thận trọng hơn nhằm ổn định lãi suất trong bối cảnh thanh khoản căng thẳng, khi tỷ lệ LDR của nhiều ngân hàng lớn tiệm cận trần 85% cuối quý III. Bên cạnh đó, việc hạn chế mở rộng tín dụng cũng giúp giảm áp lực tỷ giá vốn đang khá nhạy cảm vào cuối năm.

Dù không loại trừ khả năng nới room tín dụng sau khi Fed hạ lãi suất trong tháng 12, ông Tùng cho rằng kịch bản nhiều khả năng hơn là NHNN tiếp tục duy trì lập trường thận trọng đến hết năm. Trên cơ sở này, VDSC kỳ vọng các ngân hàng trong danh mục theo dõi sẽ tận dụng tối đa hạn mức đã được cấp để đạt mức tăng trưởng tín dụng khoảng 18,2% trong năm 2025.

Áp lực thanh khoản cuối năm cũng khiến mặt bằng lãi suất huy động tăng mạnh.

Các ngân hàng thương mại cổ phần bắt đầu nâng lãi suất từ tháng 10 và bước vào giai đoạn điều chỉnh rõ nét hơn trong tháng 11. Ngoại trừ ACB, các ngân hàng như MBB, TCB và VPB đã tăng 40–100 điểm cơ bản ở kỳ hạn 3 tháng, 30–90 điểm ở kỳ hạn 6–9 tháng và 20–60 điểm ở kỳ hạn 12 tháng. VPBank là ngân hàng tăng mạnh nhất, đặc biệt với sản phẩm tiết kiệm online kỳ hạn 3–9 tháng.

Một số ngân hàng quy mô nhỏ như VIB và OCB cũng điều chỉnh tăng khoảng 30 điểm cơ bản ở nhiều kỳ hạn.

Ngược lại, nhóm ngân hàng quốc doanh vẫn giữ nguyên biểu lãi suất (kỳ hạn 3/6/9/12 tháng tương ứng 1,9% – 3,0% – 3,0% – 4,7%) và ưu tiên triển khai các chương trình khuyến mãi để hút vốn.

Tuy nhiên, nhu cầu thanh khoản đang tăng nhanh sau khi BIDV và Vietcombank đẩy mạnh giải ngân trong tháng 11. Hạn mức tăng trưởng tín dụng còn lại của hai ngân hàng này chỉ quanh 1%, khiến dư địa giải ngân thêm khá hạn chế.

Trong khi đó, VietinBank gần như đã sử dụng hết room tín dụng từ cuối quý III, nên áp lực về nguồn vốn càng lớn.

Với bối cảnh trên, khả năng nhóm ngân hàng quốc doanh phải sớm điều chỉnh tăng lãi suất huy động được đánh giá là khá cao.