Châu Á bước vào năm 2026 với tăng trưởng chậm lại, xuất khẩu giảm và nhu cầu tiêu dùng không đồng đều, nhưng ING cho biết khu vực này vẫn được hỗ trợ bởi đầu tư công nghệ, lạm phát thấp hơn và triển vọng cắt giảm lãi suất rộng rãi.
Báo cáo triển vọng thường niên của ngân hàng này xác định sáu yếu tố sẽ định hình quỹ đạo của năm tới, từ điều chỉnh thuế quan đến thay đổi chuỗi cung ứng và động lực tiền tệ.
ING dự báo tăng trưởng GDP của châu Á không bao gồm Trung Quốc sẽ chậm lại còn 3,4% vào năm 2026 sau khi năm 2025 mạnh hơn dự kiến, khi Đài Loan và Singapore vượt trội nhờ xuất khẩu bán dẫn và các sản phẩm liên quan đến AI tăng mạnh.
Các nền kinh tế dẫn đầu bởi tiêu dùng như Ấn Độ và Philippines đã tụt lại phía sau do tâm lý yếu khiến chi tiêu bán lẻ giảm sút.
Các gói tài khóa lớn ở Nhật Bản và Hàn Quốc sẽ giúp họ trở thành ngoại lệ trong năm tới, bù đắp cho sự suy giảm rộng rãi hơn của động lực xuất khẩu.
Đầu tư công nghệ được dự kiến sẽ tiếp tục là mỏ neo tăng trưởng của khu vực. Hàng hóa liên quan đến AI tăng hơn 20% trong năm 2025, và ING dự kiến sẽ tiếp tục mạnh mẽ khi chuỗi cung ứng thay đổi và nhu cầu điện toán vẫn ổn định.
Sản xuất truyền thống có khả năng vẫn chịu áp lực khi dư thừa công suất của Trung Quốc ảnh hưởng đến giá cả và quyết định đầu tư trên khắp Đông Nam Á. Xuất khẩu dịch vụ như du lịch và dịch vụ kỹ thuật số dự kiến sẽ tăng tốc khi thương mại hàng hóa chậm lại.
Việc điều chỉnh thuế quan giữa Mỹ và châu Á thu hẹp khoảng cách với Trung Quốc, giảm bớt một số lợi thế tương đối của khu vực, nhưng ING cho biết đa dạng hóa chuỗi cung ứng sẽ không đảo ngược.
Ấn Độ và Indonesia sẽ được hưởng lợi từ thuế thực phẩm thấp hơn của Mỹ, trong khi Ấn Độ và Singapore được hưởng lợi từ miễn thuế đối với thuốc generic và các danh mục dược phẩm mục tiêu.
Đầu tư liên quan đến bán dẫn và xe điện tiếp tục là điểm tựa cho ASEAN, với Malaysia, Việt Nam và Singapore thu hút dòng vốn ổn định.
Lạm phát, đã giảm mạnh trong năm 2025, được dự báo sẽ tăng nhẹ khi giá thực phẩm trở lại bình thường. Tuy nhiên, ING dự kiến lạm phát sẽ vẫn nằm trong mục tiêu trên toàn bộ phạm vi bao phủ, cho phép cắt giảm lãi suất ở Ấn Độ, Indonesia, Philippines, Đài Loan và Trung Quốc.
Triển vọng đồng đô la yếu hơn là cơ sở cho sự ưa thích của ngân hàng đối với đồng nhân dân tệ Trung Quốc và won Hàn Quốc trong số các đồng tiền có lợi suất thấp, trong khi rupee Ấn Độ nổi bật trong số các đồng tiền có lợi suất cao nếu đàm phán thương mại ổn định. Rupiah Indonesia và peso Philippines có thể vẫn dễ bị tổn thương trước áp lực tăng trưởng và thuế quan.
ING nhấn mạnh hai rủi ro chính. Sự suy giảm toàn cầu mạnh hơn có thể làm trầm trọng thêm áp lực giảm phát từ dư thừa công suất của Trung Quốc, thắt chặt điều kiện tiền tệ thực tế ngay cả khi không tăng lãi suất.
Một đợt cắt giảm lãi suất của Fed nhỏ hơn dự kiến cũng có thể giữ đồng đô la mạnh hơn trong thời gian dài hơn, tạo ra biến động cho tỷ giá hối đoái châu Á và làm phức tạp các lộ trình nới lỏng chính sách.
