Vì sao chứng khoán Mỹ “phớt lờ” nỗi lo chiến tranh Iran?
Ngày 13/04, chuyên gia Jim Cramer cho biết sự vững vàng của Phố Wall trước căng thẳng địa chính trị leo thang cho thấy nhà đầu tư ít tập trung vào chiến tranh Iran hơn và chú ý nhiều hơn đến yếu tố then chốt quyết định đến định giá cổ phiếu: Lãi suất.
“Tôi nghĩ mình đã bỏ sót việc nhấn mạnh sức mạnh của lãi suất thấp, bởi đó là lý do phe mua vẫn chiến thắng”, người dẫn chương trình “Mad Money” nói. “Đừng suy nghĩ quá phức tạp. Nếu lãi suất tăng mạnh, thị trường này đã rất khác”.
Dù giá dầu tăng do gián đoạn nguồn cung từ eo biển Hormuz, S&P 500 vẫn phục hồi trong những tuần gần đây và chỉ còn cách đỉnh tháng 1 khoảng 1.5%. Theo ông Cramer, diễn biến đi ngược lại các quy luật lịch sử vì thông thường, chi phí năng lượng tăng mạnh sẽ gây áp lực lớn lên thị trường cổ phiếu.
“Nhưng lịch sử đang bị phớt lờ”, ông nói.
Theo ông Cramer, nguyên nhân là lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ đã giảm trở lại sau khi tăng mạnh ban đầu sau khi Mỹ và Israel tấn công Iran ngày 28/02. Điều này cho phép nhà đầu tư tiếp tục chấp nhận mức định giá cao hơn cho cổ phiếu, ngay cả khi rủi ro địa chính trị vẫn hiện hữu. Lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm đạt đỉnh ngày 27/03, trong khi S&P 500 chạm đáy năm vào ngày 30/03.
“Miễn là lãi suất không tăng, tân Chủ tịch Fed chắc chắn sẽ không tăng lãi suất ngắn hạn và thậm chí có thể giảm”, ông nói, đề cập đến Kevin Warsh – ứng viên Chủ tịch Fed do Tổng thống Trump đề cử để thay vị trí Chủ tịch Fed.
Ông Cramer cho rằng dù giá dầu cao góp phần làm tăng lạm phát, tác động kinh tế tổng thể có thể không lớn như các cú sốc năng lượng trước đây. Các dòng xe hiện tiết kiệm nhiên liệu hơn và Mỹ phụ thuộc nhiều vào khí tự nhiên – vốn rẻ hơn đáng kể trong nước so với quốc tế – giúp kiểm soát lạm phát tốt hơn.
“Khí tự nhiên mới là vũ khí bí mật của chúng ta, chứ không phải dầu”, ông nói.
Điều này cũng có thể ảnh hưởng đến cách Fed phản ứng. Dù dữ liệu lạm phát gần đây tăng do thuế quan và giá năng lượng, ông Cramer cho rằng Fed có thể coi đây là yếu tố tạm thời khi cân nhắc cắt giảm lãi suất.
“Fed nhiều khả năng sẽ đánh dấu các mức tăng này là yếu tố nhất thời”, ông nói.
Thông điệp chính của ông Cramer là lãi suất và tác động của nó đến định giá cổ phiếu – chứ không phải địa chính trị – vẫn là yếu tố chi phối thị trường. Khi lãi suất tăng, nhà đầu tư thường sẵn sàng trả ít hơn cho mỗi đồng lợi nhuận tương lai, dẫn đến hiện tượng co hẹp hệ số P/E.
“Eo biển Hormuz có liên quan gì đến hệ số P/E của Bristol Myers?”, ông nói. “Câu trả lời là không”.
Ông Cramer cho rằng khả năng thị trường bỏ qua các diễn biến Trung Đông và tập trung vào các yếu tố khác đã thể hiện rõ trong phiên giao dịch ngày 13/04. Các cổ phiếu công nghệ bị bán mạnh trước đó như Salesforce và Microsoft tăng mạnh, trong khi cổ phiếu năng lượng lại kém tích cực.
Cuối cùng, ông nhấn mạnh sự bền bỉ của thị trường cho thấy nhà đầu tư nên tập trung vào các yếu tố cơ bản – đặc biệt là lãi suất – thay vì phản ứng với từng tin tức địa chính trị.
