Khởi đầu năm 2025 với nhiều kỳ vọng về một làn sóng nới lỏng tiền tệ lan rộng tại các nền kinh tế phát triển, nhưng khi năm dần khép lại, đà hưng phấn này đang cho thấy dấu hiệu chững lại.

Thay vì tiếp tục hạ lãi suất, các ngân hàng trung ương lớn hiện chuyển trọng tâm sang việc đánh giá tác động của những quyết định đã được triển khai đối với tăng trưởng kinh tế và diễn biến lạm phát. Khi các cuộc họp chính sách cuối cùng của năm đang đến gần, bức tranh chung cho thấy chu kỳ nới lỏng tại các nước phát triển đang thiếu vắng những động lực mới để tiếp diễn.

Sau khi giảm lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm trong cuộc họp gần nhất, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phát đi thông điệp thận trọng hơn, cho thấy triển vọng cắt giảm tiếp theo ngày càng kém rõ ràng. Diễn biến này xuất hiện trong bối cảnh kinh tế Mỹ được đánh giá là đã vượt qua những tác động từ căng thẳng thuế quan tốt hơn so với dự báo trước đó.

Tại Anh, Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) nhiều khả năng sẽ công bố thêm một đợt hạ lãi suất trong kỳ họp sắp tới. Tuy nhiên, động thái này được xem có thể nằm trong số những bước đi cuối cùng của chu kỳ nới lỏng hiện tại, khiến giới đầu tư đặc biệt chú ý đến các tín hiệu định hướng chính sách cho giai đoạn tiếp theo.

Ở khu vực đồng euro, Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) được kỳ vọng sẽ đưa ra triển vọng tăng trưởng tích cực hơn, qua đó củng cố lập trường “án binh bất động” mà các nhà hoạch định chính sách theo đuổi từ tháng Năm. Các cuộc thảo luận tại ECB nhiều khả năng sẽ tập trung vào khả năng chuyển hướng sang thắt chặt chính sách trong tương lai.

Trái lại, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) được dự báo sẽ đi theo hướng ngược dòng, với khả năng nâng lãi suất.

Trong khi đó, bức tranh chính sách tại các thị trường mới nổi lại kém đồng nhất hơn. Một số ngân hàng trung ương, từ Mexico đến Thái Lan, được dự báo sẽ tiếp tục duy trì và kéo dài chu kỳ nới lỏng trong tuần tới, cho thấy sự phân hóa rõ rệt so với các nền kinh tế phát triển.