Mexico (EWW) và Canada (EWC) đã nhận được sự tạm hoãn vào thứ Sáu khi Nhà Trắng xác nhận rằng hàng hóa được vận chuyển theo Hiệp định Hoa Kỳ-Mexico-Canada (USMCA) sẽ phần lớn được miễn trừ khỏi mức thuế toàn cầu 10% mới được ký.

Động thái này diễn ra sau phán quyết mang tính bước ngoặt của Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đã bác bỏ việc Tổng thống ông Trump sử dụng quyền khẩn cấp trước đây để áp đặt mức thuế thậm chí còn cao hơn. Trong khi việc miễn trừ làm giảm “bức tường thuế” trước mắt đối với hai đối tác thương mại lớn nhất của Mỹ, nó cũng làm tăng mức độ quan trọng cho đợt đánh giá lại USMCA sắp tới.

Thuế suất “hiệu quả” thấp hơn

Trong một diễn biến bất ngờ, sự can thiệp của Tòa án Tối cao thực sự đã cải thiện tính toán trước mắt cho các nhà xuất khẩu Bắc Mỹ.

• Mức thuế trước đây: Các sản phẩm không đủ điều kiện trước đây phải đối mặt với mức thuế “búa tạ” là 25% đối với Mexico và 35% đối với Canada.
• Thực tế mới: Bằng cách chuyển sang mức thuế toàn cầu 10% với các miễn trừ USMCA, các nhà kinh tế tại Desjardins và Grupo Financiero Base ước tính thuế suất hiệu quả sẽ giảm nhẹ so với mức hiện tại (~3,7% đối với Canada và ~4,4% đối với Mexico).

Việc miễn trừ được coi là một chiến thắng quan trọng cho các ngành Ô tô (CARZ) và Năng lượng (XLE), đảm bảo rằng dầu mỏ và các linh kiện sản xuất quan trọng tiếp tục lưu thông qua biên giới mà không có những cú sốc giá lớn.

Ông Trump mất “đòn bẩy” nhưng “kho vũ khí” vẫn còn đầy

Các chuyên gia thương mại cảnh báo rằng trong khi Tổng thống mất “đòn bẩy” yêu thích của mình tại Tòa án Tối cao, “kho vũ khí” của ông vẫn còn đầy đủ. Các quan chức Nhà Trắng đã báo hiệu sự chuyển hướng sang các cuộc điều tra theo Mục 301, cùng một công cụ cụ thể theo quốc gia được sử dụng trong cuộc chiến thương mại ban đầu với Trung Quốc, và các cuộc điều tra theo Mục 232 về an ninh quốc gia.

“Tổng thống không mất đi sức ảnh hưởng của mình, ông ấy chỉ mất một đòn bẩy,” luật sư thương mại ông Barry Appleton lưu ý. Nỗi lo của thị trường là chính quyền hiện nay sẽ “vũ khí hóa” các công cụ hành chính để vượt qua Quốc hội và tòa án.

USMCA dưới kính hiển vi

Rủi ro đáng kể nhất đối với Peso Mexico (MXN) và Đô la Canada (CAD) vẫn là đợt đánh giá lại USMCA năm 2026. Tổng thống ông Trump được cho là đã đặt câu hỏi với các trợ lý về sự cần thiết của hiệp định này, và các nhà phân tích tin rằng thất bại gần đây tại tòa án chỉ “thêm dầu vào lửa” cho một cuộc đại tu triệt để.

“Điều này đang khiến việc Mexico và Canada giao dịch với Hoa Kỳ trở nên đau đớn hơn ngay cả khi họ tuân thủ hiệp định,” ông Diego Marroquin của Trung tâm Nghiên cứu Chiến lược và Quốc tế cho biết.

Đối với các nhà đầu tư, việc miễn trừ trước mắt mang lại sự nhẹ nhõm cho chuỗi cung ứng Bắc Mỹ. Tuy nhiên, “Phần bù rủi ro USMCA” có khả năng vẫn được tính vào thị trường khi chính quyền chuyển từ các sắc lệnh hành pháp rộng sang chiến tranh thương mại có mục tiêu, cụ thể theo từng quốc gia.