Nền kinh tế Trung Quốc tiếp tục mất đà trong quý cuối năm 2025, các nhà phân tích của ING đã cho biết trong một báo cáo hôm thứ Hai, đồng thời bổ sung rằng Bắc Kinh có thể sẽ phải đưa ra nhiều biện pháp kích thích hơn nữa để thúc đẩy tăng trưởng trong năm 2026.
Báo cáo của ING được đưa ra ngay sau khi dữ liệu cho thấy sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ của Trung Quốc đều tăng trưởng thấp hơn dự kiến trong tháng 11. Đầu tư tài sản cố định giảm nhiều hơn dự kiến trong tháng thứ hai liên tiếp, cho thấy chi tiêu kinh doanh cũng đang chậm lại.
ING cho biết nguyên nhân chính của doanh số bán lẻ yếu là do tác động trễ từ các chính sách trợ cấp và chính sách đổi cũ lấy mới mà Bắc Kinh đã đưa ra vào cuối năm 2024. Công ty môi giới này cho biết mặc dù các chính sách ban đầu đã thúc đẩy tiêu dùng trước, Bắc Kinh sẽ cần mở rộng các chính sách này để kéo dài hỗ trợ hơn nữa.
ING lưu ý rằng sản xuất công nghiệp vẫn là điểm sáng, với nhu cầu mạnh mẽ từ nước ngoài có thể giúp bù đắp cho sự yếu kém trong nước.
Tuy nhiên, sự yếu kém của thị trường bất động sản và chi tiêu tiêu dùng có khả năng sẽ là những trở ngại lớn đối với nền kinh tế khi bước vào năm 2026.
“Một dấu hỏi lớn hơn đang chờ đợi trong năm tới và những năm sắp tới. Theo quan điểm của chúng tôi, vấn đề lớn nhất đang kìm hãm nền kinh tế Trung Quốc là niềm tin đang giảm sút, điều này có nguy cơ trở nên ăn sâu,” các nhà phân tích của ING viết trong một báo cáo.
Dữ liệu hôm thứ Hai được công bố sau những số liệu lạm phát không như kỳ vọng từ quốc gia này vào tuần trước, cho thấy lạm phát tiêu dùng vẫn ở mức thấp, trong khi lạm phát sản xuất giảm trong tháng thứ 38 liên tiếp vào tháng 11.
“Các nhà hoạch định chính sách còn nhiều việc phải làm nếu nhu cầu trong nước sẽ thúc đẩy tăng trưởng vào năm 2026 như kế hoạch,” ING cho biết.
Những bình luận gần đây từ Bộ Chính trị Trung Quốc và Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương cho thấy các nhà hoạch định chính sách coi việc thúc đẩy nhu cầu trong nước là ưu tiên hàng đầu. Nhưng họ tiết lộ rất ít biện pháp trực tiếp ngoài việc cam kết hỗ trợ tài chính nhiều hơn.
ING lưu ý rằng mặc dù mục tiêu tăng trưởng 5% của năm 2025 vẫn đang đúng hướng, nhưng rủi ro giảm sút cho năm nay và những năm tiếp theo đang gia tăng giữa bối cảnh nhu cầu trong nước suy yếu.
