Số liệu lạm phát của Mỹ trong tháng 11 ghi nhận mức giảm bất ngờ, làm dấy lên kỳ vọng rằng áp lực giá cả đang hạ nhiệt. Tuy nhiên, nhiều chuyên gia kinh tế cho rằng đây chưa phải tín hiệu đủ tin cậy để khẳng định xu hướng tích cực đã hình thành.
Theo báo cáo công bố muộn của Bộ Lao động Mỹ, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11 tăng 2,7% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn đáng kể mức 3% của tháng 9 và cũng thấp hơn dự báo 3,1% trong khảo sát của Wall Street Journal. Lạm phát lõi, thước đo loại trừ giá thực phẩm và năng lượng, chỉ tăng 2,6%, dưới mức kỳ vọng của thị trường.
Dù vậy, các nhà phân tích lưu ý rằng mức giảm này có thể bị “méo” do những gián đoạn trong quá trình thu thập dữ liệu. Việc chính phủ Mỹ đóng cửa đến ngày 12/11 khiến nhân viên thống kê không thể tiến hành khảo sát giá trực tiếp như thường lệ, buộc Bộ Lao động phải sử dụng các mô hình ước tính thay thế. Cách làm này tiềm ẩn nguy cơ làm dịu các con số lạm phát so với thực tế.
Báo cáo cũng thiếu chi tiết về biến động giá theo tháng của tháng 10 và 11 đối với nhiều nhóm hàng, khiến việc đánh giá xu hướng ngắn hạn trở nên khó khăn hơn.
Trên thực tế, một số mặt hàng thiết yếu vẫn ghi nhận mức tăng giá đáng kể. Giá năng lượng tăng 4,2% so với cùng kỳ, trong đó giá nhiên liệu leo thang khoảng 11% và giá điện tăng gần 7%. Giá thực phẩm tăng 2,6%, dù một số sản phẩm như sữa có xu hướng giảm.
Đáng chú ý, theo phân tích của Đại học Harvard, nhiều mặt hàng như quần áo, thảm trải sàn hay cà phê – những sản phẩm chịu tác động trực tiếp từ các biện pháp thuế quan mới – đang có mức giá cao hơn đáng kể so với kịch bản không áp thuế.
Từ tháng 4, Mỹ bắt đầu áp thuế 10% lên toàn bộ hàng nhập khẩu, sau đó tiếp tục nâng thuế với các mặt hàng chiến lược như thép và nhôm. Trong khi một số doanh nghiệp đã nhanh chóng chuyển phần chi phí này sang người tiêu dùng, nhiều công ty khác vẫn trì hoãn điều chỉnh giá, chờ thêm tín hiệu rõ ràng từ chính sách. Điều này làm dấy lên lo ngại rằng áp lực lạm phát có thể quay trở lại trong giai đoạn đầu năm 2026.
Không chỉ hàng hóa, rủi ro lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ cũng ngày càng rõ nét.
Giá các dịch vụ như chăm sóc cá nhân, trông trẻ, vận tải hàng không hay bảo hiểm xe đang chịu sức ép tăng, một phần do tình trạng thiếu hụt lao động. Các chính sách siết nhập cư của chính quyền Tổng thống Donald Trump được cho là đã làm thu hẹp nguồn cung nhân công trong nhiều ngành dịch vụ, từ chăm sóc sức khỏe tại nhà đến các công việc phổ thông.
Ông Joseph Brusuelas, chuyên gia kinh tế trưởng tại RSM, cho rằng nhu cầu mạnh từ nhóm thu nhập cao – những người hưởng lợi lớn từ đà tăng của thị trường chứng khoán – đang góp phần giữ mặt bằng giá dịch vụ ở mức cao. Theo ông, đây là dạng lạm phát mà phần lớn người dân khó có khả năng hấp thụ trong sinh hoạt hàng ngày.
