Một chuyên gia kinh tế cho rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể buộc phải đẩy nhanh tốc độ nới lỏng chính sách tiền tệ trong năm 2026, trước áp lực gia tăng từ thị trường lao động, lạm phát và yếu tố chính trị.

Ông Mark Zandi, kinh tế trưởng của Moody’s Analytics, nhận định Fed nhiều khả năng sẽ thực hiện ít nhất ba đợt cắt giảm lãi suất ngay trong nửa đầu năm 2026. Theo ông, kịch bản này trái ngược với kỳ vọng hiện tại của thị trường và giới hoạch định chính sách, vốn chỉ dự báo những bước đi thận trọng và hạn chế.

Trong báo cáo triển vọng năm 2026, ông Zandi cho rằng sự suy yếu của thị trường lao động sẽ là động lực chính buộc Fed phải hành động quyết liệt hơn. Doanh nghiệp, theo ông, đang tỏ ra dè dặt trong việc mở rộng tuyển dụng khi vẫn đối mặt với nhiều bất định liên quan đến chính sách thương mại, nhập cư và các rủi ro vĩ mô khác. Trong bối cảnh đó, tăng trưởng việc làm khó đủ mạnh để giữ tỷ lệ thất nghiệp ổn định, tạo áp lực buộc Fed phải hạ lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế.

Trái với quan điểm này, công cụ FedWatch của CME Group cho thấy thị trường hiện chỉ định giá khả năng Fed giảm lãi suất hai lần trong năm 2026, với lần đầu sớm nhất vào tháng 4 và lần tiếp theo có thể rơi vào nửa cuối năm. Các nhà hoạch định chính sách thậm chí còn thận trọng hơn. Biểu đồ dot plot công bố sau cuộc họp gần nhất cho thấy đa số quan chức chỉ dự kiến một lần cắt giảm trong cả năm.

Biên bản cuộc họp cũng phản ánh sự chia rẽ trong nội bộ Fed, khi ngay cả đợt hạ lãi suất 25 điểm cơ bản cuối cùng của năm 2025 cũng chỉ được thông qua với tỷ lệ sít sao.

Tuy nhiên, ông Zandi cho rằng các yếu tố ngoài kinh tế có thể khiến Fed phải thay đổi quan điểm nhanh hơn dự kiến. Một biến số đáng chú ý là khả năng Tổng thống Donald Trump gia tăng ảnh hưởng đối với ngân hàng trung ương Mỹ trong thời gian tới. Nhiệm kỳ Chủ tịch Fed của ông Jerome Powell sẽ kết thúc vào tháng 5, mở ra khả năng Nhà Trắng bổ nhiệm lãnh đạo mới. Nếu ông Powell rời ghế thống đốc trước thời hạn năm 2028, Fed sẽ có thêm vị trí trống. Bên cạnh đó, Tổng thống Trump cũng đang tìm cách loại bỏ Thống đốc Lisa Cook.

Những diễn biến này có thể làm thay đổi cán cân quyền lực trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, cơ quan quyết định chính sách lãi suất của Fed.

Cuộc họp chính sách tiếp theo của Fed dự kiến diễn ra vào ngày 27–28/1. Theo dữ liệu từ CME Group, khả năng Fed hạ lãi suất ngay tại cuộc họp này hiện chỉ vào khoảng 13,8%.