Dự báo thị trường luôn đi kèm sai số. Thống kê của FactSet cho thấy trong giai đoạn 2005–2024, các dự báo đầu năm về chỉ số S&P 500 lệch so với mức đóng cửa cuối năm trung bình gần 6%. Hơn một nửa số năm, giới phân tích tỏ ra quá lạc quan, trong khi phần còn lại thị trường lại tăng vượt kỳ vọng.
Năm vừa qua là một ví dụ điển hình. S&P 500 vượt xa mức dự báo đồng thuận quanh 6.678 điểm và kết thúc năm gần mốc 6.900 điểm, phản ánh sức bật mạnh hơn dự tính của lợi nhuận doanh nghiệp và nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.
Bước sang năm 2026, các dự báo tiếp tục nghiêng về kịch bản tích cực. Theo FactSet, S&P 500 được kỳ vọng tăng lên vùng gần 7.970 điểm trong 12 tháng tới, nhờ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp ước đạt khoảng 15% so với cùng kỳ, cao hơn đáng kể mức trung bình 10 năm. Động lực chính vẫn đến từ nhóm cổ phiếu công nghệ lớn, khi lợi nhuận của nhóm Magnificent Seven có thể tăng hơn 22%.
Nhu cầu tiêu dùng ổn định, cùng các biện pháp tài khóa có chọn lọc từ chính phủ Mỹ, được đánh giá sẽ hỗ trợ biên lợi nhuận doanh nghiệp. Bên cạnh đó, trí tuệ nhân tạo tiếp tục đóng vai trò chất xúc tác quan trọng. Dòng vốn đầu tư vào trung tâm dữ liệu, hạ tầng đám mây và tối ưu năng lượng đang lan sang nhiều lĩnh vực ngoài công nghệ, qua đó góp phần nâng cao năng suất toàn nền kinh tế.
Ở góc độ chính sách tiền tệ, triển vọng vẫn còn độ bất định. Cuộc họp gần nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cho thấy những quan điểm khác nhau trong nội bộ về lạm phát và thị trường lao động. Dù thất nghiệp đã nhích lên và áp lực giá có dấu hiệu hạ nhiệt, lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, khiến lộ trình cắt giảm lãi suất trong năm 2026 chưa thực sự rõ ràng. Tuy vậy, tác động trễ từ các đợt hạ lãi suất trong năm 2025 được kỳ vọng sẽ tiếp tục hỗ trợ hoạt động kinh tế và tâm lý đầu tư.
Rủi ro lớn nhất vẫn đến từ định giá. Thị trường chứng khoán Mỹ đang giao dịch ở vùng cao so với lịch sử, trong khi sự phụ thuộc ngày càng lớn vào câu chuyện tăng trưởng xoay quanh AI có thể làm gia tăng biến động nếu kỳ vọng bị điều chỉnh. Ngoài ra, căng thẳng địa chính trị tại nhiều khu vực và áp lực tài khóa tại các nền kinh tế lớn vẫn là những yếu tố khó lường.
Triển vọng năm 2026 vẫn nghiêng về kịch bản tích cực, nhưng đi kèm những thử thách rõ ràng. Thị trường chưa phát tín hiệu cho một đợt điều chỉnh sâu, song mặt bằng định giá cao cùng các rủi ro vĩ mô còn hiện hữu cho thấy biến động có thể xuất hiện bất cứ lúc nào, đòi hỏi nhà đầu tư duy trì sự thận trọng trong chiến lược phân bổ.
