Trái phiếu tăng trở lại sau nhiều biến động cho thấy sức mạnh của lãi suất cao hơn

Phố Wall đang tìm lý do để tiếp tục tìm kiếm lợi nhuận từ thị trường trái phiếu, ngay cả khi vẫn còn khoảng thời gian khá dài để Cục Dự trữ Liên bang có thể tuyên bố chiến thắng trong cuộc chiến chống lạm phát.

Đợt bán tháo khiến các nhà đầu tư chịu mức thua lỗ kỷ lục trong 10 tháng đầu năm, đồng thời cũng đã đặt dấu chấm hết cho kỷ nguyên thanh toán lãi suất thấp nhất đối với trái phiếu kho bạc bằng cách đẩy lợi suất lên mức cao nhất trong hơn một thập kỷ.

Các khoản thanh toán lợi suất đó, hiện đang ở mức hơn 4% đối với trái phiếu 2 năm và 10 năm, đã trở nên đủ lớn để thu hút người mua và được coi là cung cấp một vùng đệm chống lại sự sụt giảm giá trong tương lai. Khả năng phục hồi của nền kinh tế cũng đang củng cố tình hình: Nếu Fed cần thắt chặt chính sách tiền tệ đến mức gây ra suy thoái, trái phiếu kho bạc có thể sẽ phục hồi khi các nhà đầu tư tìm kiếm một nơi nào đó để ẩn náu.

Jack McIntyre, nhà quản lý danh mục đầu tư tại Brandywine Global Investment Management, cho biết: “Hiện tại, trái phiếu đang trở thành một nguồn thu nhập có ý nghĩa hơn”.

Thị trường trái phiếu được hỗ trợ vào thứ Tư khi Chủ tịch Fed Jerome Powell chỉ ra rằng ngân hàng trung ương có khả năng sẽ giảm tốc độ tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 13-14/12.

Các bình luận đã tiếp thêm nhiên liệu cho một đợt tăng bắt đầu vào đầu tháng 11 sau khi tốc độ lạm phát giá tiêu dùng chậm lại. Điều đó đã khiến chỉ số trái phiếu kho bạc của Bloomberg tăng hơn 2% trong tháng, mức tăng đầu tiên kể từ tháng 7 và mức tăng lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2020, khi đại dịch Covid bắt đầu ở Mỹ đã thúc đẩy làn sóng đổ xô vào các tài sản an toàn nhất.

Việc Powell tiết chế giọng điệu diều hâu của mình đã thúc đẩy nhu cầu từ các nhà đầu tư đang tìm cách chốt các mức lợi suất hiện tại hoặc đóng các khoản đặt cược ngắn đối với trái phiếu.

Việc tiếp tục mua đã đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc hai năm từ mức cao 4,55% vào thứ Tư xuống mức thấp nhất là 4,18% vào đầu ngày thứ Sáu, trước khi lợi suất tăng lên sau báo cáo việc làm tháng 11 tốt hơn dự kiến. Ngoài đường cong, lợi suất 5 và 10 năm tiếp tục giảm và đang giữ ở mức thấp nhất kể từ tháng Chín.

McIntyre cảnh báo rằng quá trình biến động của thị trường có thể chưa kết thúc, đồng thời cho biết các dấu hiệu lạm phát cao liên tục có thể hạn chế quy mô của các đợt phục hồi trong tương lai hoặc đẩy lợi suất tăng trở lại.

Ông nói: “Mặc dù lạm phát đang giảm, nhưng nó vẫn còn một chặng đường dài phía trước. Chúng tôi không biết khi nào và liệu chúng tôi có cần một cuộc suy thoái có ý nghĩa để đạt được điều đó hay không”.

Nhưng phản ứng vào ngày thứ Sáu trước tình trạng tăng trưởng việc làm và tiền lương vẫn còn nhanh chóng cho thấy sự hỗ trợ cơ bản mà thị trường đã nhận được từ việc tăng lãi suất trong năm qua. Điều đó đã dần dần đẩy các khoản thanh toán lợi suất trái phiếu mà Bộ Tài chính bán đấu giá lên cao.

Kathryn Kaminski, giám đốc chiến lược nghiên cứu và quản lý danh mục đầu tư tại AlphaSimplex Group, cho biết: “Xu hướng lãi suất cao hơn chắc chắn sẽ không biến mất trong một đêm. Nhưng chúng tôi đã chứng kiến sự biến động liên tục gia tăng trong suốt cả năm. Vì vậy, sức mạnh tương đối của tín hiệu giảm giá so với sự biến động đã trở nên kém mạnh mẽ hơn”.

Ngoài ra, đã có thêm những dấu hiệu cho thấy tăng trưởng yếu đi và áp lực lạm phát giảm bớt. Chỉ số giá tiêu dùng mà Fed nhắm đến đã tăng với tốc độ chậm hơn dự kiến trong tháng 10, một báo cáo công bố hôm thứ Năm cho thấy.

Trong tuần này, các nhà đầu tư sẽ theo dõi dữ liệu về nền kinh tế dịch vụ, giá sản xuất và kỳ vọng lạm phát để biết thêm các dấu hiệu cho thấy việc tăng lãi suất đang ảnh hưởng đến nền kinh tế như thế nào. Các nhà hoạch định chính sách của Fed sẽ không phát biểu trước cuộc họp giữa tháng 12.

Kỳ vọng rằng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn sẽ làm chậm nền kinh tế đã thúc đẩy trái phiếu có thời hạn dài nhất tăng mạnh nhất kể từ đầu tháng 11, với lợi suất 30 năm lại giảm vào thứ Sáu. Nhưng các trái phiếu ngắn hạn cũng đã tăng giá trong tháng qua, làm nổi bật sự hấp dẫn của các khoản thanh toán trái phiếu cao hơn đối với các nhà đầu tư muốn kiếm tiền lãi cho đến khi đáo hạn.

Scott Solomon, phó giám đốc danh mục đầu tư tại T. Rowe Price cho biết: “Chúng tôi nghe nói rằng các cố vấn rất vui khi có thể giúp khách hàng có được khoản đầu tư có lãi suất 4% trong hai năm tới”.

Lịch kinh tế:

Ngày 05/12: S&P Global và Institute for Supply Management chỉ số nhà quản lý mua hàng cho các dịch vụ; đơn đặt hàng nhà máy, lâu bền và vốn;
Ngày 06/12: Cán cân thương mại
Ngày 07/12: Sản suất phi nông nghiệp và chi phí lao động; tín dụng tiêu dùng; đơn xin thế chấp
Ngày 08/12: Yêu cầu thất nghiệp hàng tuần
Ngày 09/12: Chỉ số giá sản xuất; doanh số bán buôn và hàng tồn kho; Chỉ số tâm lý tiêu dùng của Đại học Michigan và kỳ vọng lạm phát

Lịch của Fed: Ngân hàng trung ương không có các phát biểu trước cuộc họp chính sách ngày 13-14 tháng 12

Lịch đấu giá: